[미디어펜=백지현 기자]한은은 16일 “최근 수도권 주택가격과 원·달러 환율 상승에는 다양한 요인이 복합적으로 작용하고 있어 이를 유동성 증가만으로 설명하는 것은 무리다”고 밝혔다.
한은은 이날 게시한 블로그 글에서 "통화정책만으로 국내 유동성을 완벽히 통제하기는 어렵다"며 "통화량에만 지나치게 집중하는 것은 현재 통화정책 체계와도 맞지 않는 측면이 있다"고 말했다.
한은도 최근 유동성 증가세를 부인하지는 않는다. 지난 9월 광의통화(M2)는 1년 전보다 8.5% 늘었고, 유동성(Lf)는 8.0%, 광의 유동성(L)은 7.2%의 증가율을 각각 기록했다.
10월에도 M2는 8.7%, Lf는 7.8%, L은 7.1% 각각 늘었다.
이와 관련해 한은은 "네 차례 기준금리 인하가 시차를 두고 민간신용에 영향을 미치는 가운데 경상수지 흑자 폭이 확대되면서 국외에서 유동성 유입이 늘었다"며 "정부 재정지출 확대로 국채 발행도 증가했다"고 분석했다.
다만, 이런 유동성 증가가 이례적이라는 평가에는 선을 그었다. 과거 금리 인하기와 비교해 이번 인하기의 M2 누적 증가율은 8.7%로 2012년(5.9%)보다 높지만 2014년(10.5%)이나 2019년(10.8%)보다는 낮으며, 미국과 비교하더라도 유동성 증가세가 지나치게 가파른 것은 아니라고 평가했다.
M2 범위 밖에 있던 자금들이 최근 M2 상품 중 하나인 상장지수펀드(ETF) 등 수익증권으로 대폭 유입되면서 M2 증가의 주요 요인으로 작용했다고 덧붙였다. 아울러 국내 수출 기업들이 수출 대금으로 받은 달러를 원화를 환전하지 않는 경향도 외환 수급 불균형을 확대했다고 지적했다.
한은은 “자산 가격과 환율 상승의 원인을 유동성 증가로 단순화하면 정책 대응의 본질을 흐릴 수 있다”며 “시중 자금이 생산적인 부문으로 유입되도록 자본시장 제도 개선과 투자자 신뢰 제고 노력이 병행돼야 한다”고 강조했다.
[미디어펜=백지현 기자]