코로나 이후 신흥국서 발생 가능한 리스크는?

한국은행이 31일 발간한 ‘해외경제 포커스’에 따르면 코로나19 진정 이후 신흥국에서 발생할 수 있는 리스크로는 선진국의 유동성 회수로 인한 긴축발작, 식량수급 등 공급교란 장기화와 이로 인한 인플레이션 상승 등이다.

우선 코로나19 확산 및 대응과정에서 신흥국의 기초경제여건과 재정상황 등이 악화됨에 따라 향후 금융불안이 재현될 경우 신흥국의 대외건전성 악화 우려는 현재보다 오히려 확대될 수 있다.

코로나19 대응에 따른 재정여건 축소로 향후 금융불안이 일어날 경우 과감한 경기부양책으로 대응하기 어려운데다 채무부담은 확대돼 있어 신흥국 정부 및 기업들의 채무불이행 리스크가 높기 때문이다.

무디스는 내년 3월까지 신흥국내 투기등급 회사채의 디폴트 비율이 8.3%(최대 13.7%)에 이를 것으로 내다보고 있다.

선진국 중심의 코로나19 사태 극복 이후 국제기구 및 선진국의 자금지원 여력 축소로 신흥국의 위기대응 여력을 제약할 가능성도 배제하기 어렵다. 국제기구 및 선진국 중앙은행의 유동성 회수과정에서 국제 금융불안과 같은 ‘의도치 않은 결과’를 유발할 수 있다는 관측도 제기된다.

봉쇄조치로 인한 식량수급 악화에 따른 사회불안도 우려되는 요인이다. 코로나19에 대한 각종 봉쇄조치로 농업 인력이 부족한데다 육가공 등 식품처리공장이 폐쇄돼 올해 하반기 중에는 식량 수확량 및 식품공급 감소가 우려된다.

식량부족으로 인한 식량가격이 급등할 경우 신흥국 취약계층의 어려움이 더욱 가중돼 사회불안으로 확대될 가능성이 제기된다. 실제 지난 2007~2008년 중 수출제한 등으로 식량가격이 급증하면서 인도네시아에서 시위가 발발했으며, 방글라데시에서는 폭동이 발생했다.

고인플레이션 이력이 있는 신흥국의 경우 식량부족 등 공급측 애로가 인플레이션을 유발할 개연성이 높다. 경기회복 과정에서 수요가 빠르게 반등하는 재화와 서비스의 공급이 지연되면 수급불균형으로 인한 물가불안이 나타날 가능성이 점쳐진다.

특히 농산물의 경우 봉쇄조치 등에 따른 생산량 감소가 현실화되면 가격변동성 확대와 함께 물가불안의 주요 요인이 될 것으로 예상된다.

또 자국 통화가치 하락으로 환율이 크게 오를 경우 수입물가를 통해 국내물가를 자극할 수 있다는 우려도 나온다. 물가불안이 나타나면 코로나19에 대응하기 위해 유동성 공급을 크게 늘린 신흥국이 신속한 통화정책 기조 전환을 하지 못함에 따라 외환시장 불안 및 인플레 압력이 가중될 우려가 높기 때문이다.